Les covenants bancaires : les clauses du contrat que peu de gens lisent

Dans un contrat de crédit, le taux d'intérêt occupe un paragraphe. Les covenants occupent trois pages et constituent la partie qui réserve des surprises. Ce sont les conditions financières que la société doit respecter pendant toute la durée du crédit, vérifiées d'ordinaire chaque trimestre, sur la base de la balance.

Ceux qui figurent presque toujours

Taux d'endettement (Dettes totales / Capitaux propres)

Plafond usuel : 2,0 - 3,0. Au-delà, la banque estime que les associés ne sont pas assez engagés. Il se calcule directement à partir de la balance et c'est le plus simple à suivre mensuellement.

Couverture des intérêts (EBIT / Charges d'intérêts)

Seuil usuel : au moins 3,0. Il indique combien de fois le résultat d'exploitation couvre les intérêts. Sous 1,5 la situation devient tendue, sous 1,0 la société ne paie plus ses intérêts avec son activité.

DSCR - couverture du service de la dette

Seuil usuel : au moins 1,2. Au numérateur les flux de trésorerie disponibles, au dénominateur les échéances en capital et les intérêts de l'année. C'est le covenant le plus proche de la réalité, parce qu'il travaille avec de l'argent et non avec un résultat comptable.

Liquidité générale minimale

Seuil usuel : 1,1 - 1,2. Voyez l'article qui lui est consacré ; le calcul est identique.

Capitaux propres minimaux

Parfois en montant absolu, parfois en pourcentage du total du passif. Ils protègent la banque des distributions de dividendes qui vident la société.

Ce qui se passe si l'un d'eux n'est pas tenu

En règle générale, ce que les gens redoutent n'arrive pas - le crédit ne devient pas automatiquement exigible le lendemain. L'ordre habituel est le suivant :

1. Notification. La banque signale l'écart et demande des explications.
2. Waiver. Une dérogation écrite pour la période concernée, généralement payante et assortie de conditions.
3. Repricing. La marge augmente. Un covenant manqué coûte fréquemment 0,5 à 1,5 point de pourcentage de plus.
4. Garanties supplémentaires ou restrictions - pas de dividendes, pas d'investissements nouveaux, pas de crédits auprès d'autres banques.
5. Exigibilité anticipée. Rare, et en principe seulement après des manquements répétés ou graves.

Le point important : la banque l'apprend de toute façon, puisqu'elle reçoit la balance. La différence tient à ceci : l'a-t-elle appris de vous, avec une explication et un plan, ou toute seule, lors de la revue trimestrielle ?

Comment les suivre sans effort

Tous les covenants ci-dessus se calculent à partir de la même balance que le département de comptabilité édite chaque mois. Rien de plus n'est nécessaire - il faut seulement que quelqu'un les calcule à chaque fois, et non une fois par an, quand il est trop tard.

Dans le rapport, les covenants apparaissent sous forme de liste avec le seuil, la valeur atteinte et la marge restante, ainsi qu'un repère net pour ceux qui ne passent pas. Si votre contrat retient des seuils différents des seuils usuels, comparez-les avec ceux affichés : le seuil contractuel prime toujours.