Банковские ковенанты: пункты договора, которые мало кто читает

В кредитном договоре процентная ставка занимает один абзац. Ковенанты занимают три страницы и именно они приносят неожиданности. Это финансовые условия, которые компания обязана соблюдать в течение всего срока кредита; проверяют их обычно ежеквартально, по оборотно-сальдовой ведомости.

Те, что встречаются почти всегда

Уровень задолженности (Обязательства всего / Собственный капитал)

Привычный предел: 2,0 - 3,0. Выше банк считает, что собственники рискуют слишком малым собственным вкладом. Рассчитывается прямо из ведомости и легче всего отслеживается ежемесячно.

Покрытие процентов (EBIT / Процентные расходы)

Привычный порог: не менее 3,0. Показывает, во сколько раз операционная прибыль покрывает проценты. Ниже 1,5 становится напряжённо, ниже 1,0 компания уже не платит проценты из своей деятельности.

DSCR - покрытие обслуживания долга

Привычный порог: не менее 1,2. В числителе доступный денежный поток, в знаменателе - тело кредита и проценты за год. Это самый близкий к действительности ковенант, потому что работает с деньгами, а не с учётным результатом.

Минимальная текущая ликвидность

Привычный порог: 1,1 - 1,2. Смотрите отдельную статью; расчёт такой же.

Минимальный собственный капитал

Иногда в абсолютной сумме, иногда как процент от итога пассива. Защищает банк от выплат дивидендов, опустошающих компанию.

Что будет, если один не выдержать

Как правило, происходит не то, чего опасаются: кредит не становится автоматически просроченным на следующий день. Привычный порядок такой:

1. Уведомление. Банк фиксирует отклонение и просит объяснений.
2. Waiver. Письменное отступление на соответствующий период, обычно за плату и с условиями.
3. Repricing. Маржа растёт. Невыдержанный ковенант часто стоит дополнительных 0,5 - 1,5 процентного пункта.
4. Дополнительные залоги или ограничения - без дивидендов, без новых инвестиций, без кредитов в других банках.
5. Досрочное истребование. Редко, и обычно лишь после повторных или серьёзных нарушений.

Главное: банк узнает всё равно, потому что получает ведомость. Разница в том, узнал ли он от вас, с объяснением и планом, или сам, при квартальной проверке.

Как следить за ними без усилий

Все перечисленные ковенанты рассчитываются из той же ведомости, которую департамент бухгалтерии готовит ежемесячно. Ничего дополнительного не нужно - нужно лишь, чтобы кто-то считал их каждый раз, а не раз в год, когда уже поздно.

В отчёте ковенанты представлены списком: порог, достигнутое значение и оставшийся запас, плюс чёткая пометка для тех, что не выдержаны. Если в вашем договоре пороги отличаются от привычных, сравните их с показанными: договорный порог всегда имеет преимущество.